王枚

股票市场涨跌有其规律性，但总难免好公司被误伤，对此，投资者要擦亮眼睛。昨日，A股出现较大单日跌幅，这主要是前期上涨较快，出现正常的阶段性调整。但其中，茅台酒一天跌去1700亿市值、并带动白酒板块整体跌逾8%却令人费解，茅台酒是真的变味了吗？

茅台酒公司亮眼的经营数据给出了否定回答。2017年至2019年，茅台酒公司业绩始终稳步增长，净利润同比增幅分别为62%、30%、15%。2020年一季度，同比仍然增长17%。从公司发展前景看，产品结构升级，直销渠道增加，短期不再扩产，供需两端基础扎实，价格坚挺，公司景气度和确定性都很高。从白酒行业发展看，我国高端白酒呈现高增长态势，疫情和经济下行对高端白酒的冲击较小，行业处于紧平衡状态，在高成长支撑下，高端白酒的估值有较强支撑。从国内需求的大环境看，随着消费需求不断升级，高端白酒的群众基础已经扩大，商务领域消费以及越来越多的中产阶级消费正在成为主流。而茅台酒作为高端白酒的龙头，品牌效应更加显著，抗风险能力更强。

以上优异表现都转化为茅台酒对投资者的回报。茅台酒自上市以来年年分红，截至2019年末，累计分红金额达757亿元（未包含2019年度分红），股利支付率近5年持续稳定在50%以上，从2001年上市至今的20年间，如果不计二级市场股票涨跌，仅从分红回报角度看，年化复合回报率高达13.44%，在A股市场名列前茅。这说明，茅台酒是一家不折不扣的优质公司，具有很高的长期投资价值。

当前，在社会各界的共同努力下，中国境内的疫情阴霾正在被驱散，中国经济运行呈现稳步复苏，上半年经济增长先降后升， 二季度增速达3.2%，在全球“风景独好”。经济社会向好的基本面将全面支撑股票市场健康稳步发展，更有利于跑出“慢牛”行情。因此，短期内，市场避险情绪可以理解，但大可不必恐慌。